ну если на пальцах, то ревер - это симуляция пространства.. То есть, представь, что ты играешь в большом помещении или, например, в концертном зале (в зависимости от настройки). Дилэй - считай, что это эхо

То есть, повторяющийся звук. Опять же, в зависимости от настроек, может идентично повторять оригинальный звук (тогда как правило и говорят "дилэй") или повторять, но с "ухудшением" звука. Это часто называют эхо-дилеем.
Пошурсти поиском в инете - все ж написано да расписано.